从六大行财报看美国经济:投行业务低迷 银行股或已跌出价值，让我们一起先来看看六大行财报是如何是美国经济进行分析的吧：
在美联储超宽松货币政策带来的业绩回报之后,美国金融公司面临着流通转型和经济逆风的严峻挑战,许多业务受到了严重影响。
随着能源和食品价格的持续上涨,生活成本开始影响客户支出,人们对年底前经济衰退的担忧越来越严重。从财务报告和会议电话来看,华尔街对未来的信贷增长前景持乐观态度,由于零售和商业客户的需求在第二季度反弹。但他们也警告说,如果恶化的经济前景开始损害客户的信心,贷款需求可能会受到今年晚些时候的影响,并警告可能的衰退风险。
投行低迷交易业务亮点
根据最新的财务报告,华尔街机构的净利润在第二季度全面下降。其中,高盛和富国减少了40%以上,摩根士丹的利润自近9个季度以来首次低于市场预测。从项目来看,贷款损失拨备的增加大大抑制了利润,净利息收入和交易业务成为为为为数不多的亮点之一。与此同时,投资银行业务的急剧萎缩显示出地缘政治因素和高通胀下经济不确定性的影响。
作为实体经济的重要方向标,美国银行业的表现在每个财务报告季节开始就受到广泛关注。自2020年疫情爆发以来,在刺激政策和经济复苏的推动下,金融巨头的业绩一直受益于交易热潮、投资银行业务复苏和贷款损失拨备释放,现在形势正在发生强烈变化。
信贷损失拨备的增加已成为行业利润的主要因素。六大银行累计增加33亿美元,环比增长30%。这与宏观经济前景和资产价格调整有关。富国银行表示,“市场现状”迫使其对所持股份进行5.76亿美元的减值。摩根大通表示,杠杆收购客户的过桥贷款减记了2笔.57亿美金。
投资银行业务持续低迷,摩托车规模营收突然下降50%以上,美国银行、花旗和高盛的减幅仍在40%以上。Dealogic上半年全球股票金融市场数据,IPO规模同比减少近69%,至2638亿美元,二季度并购成交额同比减少25%.5%到1万亿美元。美联储遏制通胀失控的积极措施让全球金融体系感到不安,抑制了公司发行股票和债券的意愿。高盛表示,与第一季度相比,其积压交易有所减少,这可能表明潜在的并购和IPO在未来几个季度被抹杀,而不是被推迟。
美联储加息为各大银行增加了净利息收入。摩根大通二季度净利息增长19%,达到152亿美元。富国银行净利息收入为101.98亿美元远远超过去年同期的88亿美元。美国银行周一表示,由于利率上升和贷款增长,第二季度净利息收入飙升22%,达到124亿美元。其首席财务官博思威克(AlastairBorthwick)据估计,随着美联储继续提高联邦基金利率,第三季度可能会增加9亿美元或10亿美元,第四季度至少会增加这么多。
各大银行的交易业务也是财务报告中为数不多的亮点之一。面对地缘政治紧张、通胀飙升和对美联储激进紧缩政策可能导致经济衰退的担忧,上半年全球股票、债券和外汇市场出现强劲波动,客户需要再次平衡其资产配置,以应对潜在风险。各行各业的高管普遍认为,考虑到经济和市场条件的不确定性,交易热潮可能不会立即结束。
同样值得注意的是,有迹象表明,美联储激进的加息正在推迟买房。房地产美国上周表示,30年固定利率抵押贷款的平均利率为5.去年同期为251%,去年同期为21%.9%。受此影响,富国银行二季度住房贷款收入同比下降53%,摩根大通住房贷款收入同比下降26%,抵押贷款发放量减少45%。据报道,随着近期美国房地产市场需求下降,摩根大通已开始调整和重新安置相关部门员工。
此外,花旗和摩根大通宣布暂停回购。花旗首席财务官梅森(MarkMason)据透露,鉴于经济前景的威胁,银行关键监管资本的比例正在上升,因此做出了相关的回购决定。截至第二季度,花旗对俄罗斯的敞口为84亿$,目前正在考虑撤回其在俄罗斯的客户和商业银行业务。
衰退预期
因为美国第一季度国内生产总值(GDP)下滑1.6%,近期制造业、服务业增速放缓、通胀对消费预期的影响,使美国经济处于技术衰退的边缘。
摩根大通首席财务官巴纳姆(JeremyBarnum)他们说,他们开始看到通货膨胀对支出的影响,但与去年同期相比,更多的支出用于汽油和非自由支配账单。巴纳姆说,支出增长速度快于收入增长速度,客户存款余额自疫情爆发以来首次全面下降。
受价格因素影响,密歇根大学的客户信心指数上个月创下历史新低。三分之二的美国经济是由客户支出驱动的。如果消费动能下降,可能会加速经济向衰退的转变。美联储主席沃勒(ChristopherWaller)最近还指出,实体经济似乎正在动摇。
摩根大通CEO戴蒙(JamieDimon)重申谨慎的观点,地缘政治紧张、高通胀、客户信心下降、利率不确定性、前所未有的量化紧缩及其对全球流通的影响,很可能在未来某个时候对全球经济产生负面影响。6月初,他警告说,经济“风暴”即将到来。这一次,戴蒙回避了经济将受到多大影响的具体说法,表明结果的范围是“软着陆到硬着陆”这是由美联储提高利率以抑制通胀的幅度决定的。
摩根士丹利CEO戈尔曼(JamesGorman)警告说,美国可能会以某种方式衰退,但不太可能是这样“深刻而戏剧性”。他还以俄乌冲突、利率上升、经济威胁等因素为例:“现在的环境——如果我必须用一个词来形容它,那将是复杂的。然而,我认为重要的是,这是金融体系中不同类型的压力。坦白说,现在的银行业比上次。”
银行股可能已经跌出“价值”
受业绩下滑和美国经济前景因素的影响,今年以来包括华尔街主要金融企业KBW银行指数下跌近16%,银行业估值已降至2020年底至今的最低估值。道富全球首席投资策略师阿隆(MichaelArone)银行股价格低廉,但仍需谨慎,部分原因是贷款增长可能放缓,以及通胀带来的利润风险。“目前,风险大于机遇,未来收益将继续令人失望。”他说。
伦特尔(RyanLentell)我觉得估值已经在合理的范围内了。自2007年以来,他说。~自2009年金融危机以来,即使经济衰退影响了贷款的增长,上个月通过年度压力测试的银行也要安全得多。“金融公司完全有能力承受任何放缓。银行估值相当有吸引力。目前,标准普尔500指数银行业12个月市盈率为9倍,长期平均水平为12倍.4倍。相比之下,标准普尔500指数的市盈率是预期的16倍,显然银行股非常便宜。”
上个月,美联储公布了今年美国银行业的压力测试结果。美国所有34家资产超过1000亿美元的大型银行都按规定参加了压力测试,并全部通过了压力测试。在压力测试中,虽然预计总损失将达到6120亿$,但银行的整体资本充足率将降至9.7%,但各家银行的表现仍优于美联储规定的最低要求。美联储在声明中表示,“银行资本水平强水平允许他们在经济下滑的情况下继续向家庭和公司借钱”。戴蒙在电话会议上说,目前银行业务的亮点包括商业信贷,这是他经历过的最好的。当被问及银行是否会在估计经济衰退时削减开支时,戴蒙说他今年没有计划这样做。
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